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【华泰证券研究所】每日晨会启明星20180122

作者:admin666

原文:

国内(上海):继续对低估值品种(如银行、地产、周期、消费等)保持较高关注度 近期市场对于低估值品种偏好加强,上周地产和金融板块轮番表现,而中绣、创业板在神雾系复牌、乐视网即将复牌的情况下,继续出现下跌。

大部分机构投资者会继续对低估值品种(如银行、地产、周期、消费等)保持较高关注度,鉴于相关板块一季报超预期可能性更大,短期较难发生风格切换。

从投资角度来看,金融优选银行(低估值,资产改善)、其次券商(龙头集中、创新预期提升),消费端白酒公司持续提价,有望带来一季报持续超预期,周期关注油价上涨带来的化工业绩超预期、钢铁一季报超预期及春季开工补库存行情。

海外(QFII):地缘政治博弈存在有较大不确定性,配置仍然以金融消费为主,建筑类的关注度提升,主题上看好5G 近期和海外客户交流,发现海外客户在去杠杆和经济增速放缓两个问题上不如国内投资者担忧,反而认为地缘政治博弈存在有较大不确定性。

海外客户认为在美元弱势的情况下,2018年资金会加速流向新兴市场?/p>

愀巯扔贏股。

去年全球是盈利驱动的行情,今年新兴市场在盈利稳定的情况下会更受到资金流入带来的估值提升。

当前对A股的配置仍然以金融消费为主,建筑类的关注度提升,主题上看好5G,另觉得近期油价将企稳。

策略: 坚守低估值+盈利确定性 从开年至今,从市场轮动情况上看,低估值+盈利持续性的方向成为市场追捧方向,在整体经济运行不确定的情况下,资金仍然选择低估值方向进行防御。

我们回顾历史上大金融板块绝对收益较高的时期,可以看出当前大金融板块仍然具备爆发力,银行、券商、石油化工P/E都低于历史中位数,石油石化的P/B处在历史中位数以下,地GOLD油估值仍处低位。

行业配置建议关注地GOLD油组合和杠杆转移主题。

无惧扰动,重申航空景气向上 受政策落地、油银河网上开户价上涨等多因素扰动,元旦至今,航空板块经历了持续下跌,是交运各个子版块中唯一下跌的板块,其中,我们重点推荐的南方航空、中国国航、东方航空分别下跌11.2%、8.5%和4.3%,分别跑输沪深300指数17.6、14.8和10.6个百分点。

我们认为这些扰动因素,并不影响政策的推进、也不影响景气向上的推导逻辑,因此,我们重申对航空板块的看好,首选国有三大航空公司。

寻找新时代的证券新龙头 证券行业是最熟悉的陌生人。

发展之路道阻且长,但成长是螺旋式的、脉冲式的,向上方向是确定的。

本篇报告是证券行业系列研究的开篇破题之作

中美对比解析发展空间,从总量看发展纵深程度低,从结构看经营模式落后,收入结构单一。

从格局看或将分化加剧。

从驱动因素看资产周转率和杠杆是ROE提升的潜在驱动力。

立足国情探寻发展动能。

经济结构转型倒逼资本市场改革,资本市场建设撬动券商发展,制度完善蕴育业务成长土壤,监管环境边际改善引导行业向上。

见微知著展望发展方向。

从坐享红利到稳中求变,从牌照为王到资本为王,从业务导向到客户导向,从人力引擎到人力+科技双轮驱动。

刨根问底量化行业成长空间,预计中性环境下,到2022年行业将实现净利润翻倍。

景气上行,龙头扩张享估值溢价 对比美国酒店行业和龙头公司:1)我国酒店龙头未来通过提升中端酒店和加盟店占比,盈利能力有大幅提升空间。

2)我国酒店行业处于OCC和ADR均快速上涨的景气上行周期,龙头公司扩张加速,华住酒店、首旅酒店、锦江股份扩张周期还可维持4-5年,对比美国,酒店行业发展已比较成熟,龙头公司步入稳步发展区间,国内龙头应享有一定估值溢价,2018年EV/EBITDA仍处于相对低位。

交运设备: 补贴政策分阶段调整,新能车向上趋势不变 商业贸易: 大数据驱动,零售无边界 宏观: 蔬菜价格压力渐显 有色金属: 小金属短期受挫,关注铜和多金属个股 非银行金融/银行: 坚定价值金融,把握银政保龙头 宏观: 美国政府临时停摆影响有多大。

公用事业: 大气治理稳步落地,东北电改推进 通信: 预商用步伐推进,关注5G产业链 交通运输: 航空回调叠加春运旺季,继续推荐 长江电力(600900,买入): 17业绩基本符合预期,长期价值之选 金工: 50ETF价量双升,期权成交火热 金工: 本周波动率、估值因子继续表现好 金工: 大金融将带动其他板块继续上涨 金工: 指数上行,大金融连续三周领涨 金工: 沪指维持强势,组合表现各异 金工: 市场分化,两融余额上行 金工: 本周朴素贝叶斯表现最好 机械设备: 设备板块投资大年,主线先进制造 建材/建筑: 继续推荐房建装修和专业工程龙头 策略: 地GOLD油估值仍处低位 欢迎联系华泰证券的销售人员!

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