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【新书】《打造人民币离岸产品中心一香港交易所的创新产品巡礼》

作者:admin666

原文:

编者语: 《打造人民币离岸产品中心一香港交易所的创新产品巡礼》一书,本月正式上市,本书系统梳理近年来香港交易所克意推出的一系列创新产品的设计理念与应用策略,全书七百多页,中英双语版。

以下为本书序言(香港交易所集团行政总裁李小加所作)、目录、后记(巴曙松教学所作)以及征订单。

敬请浏览。

序言 为人民币国际化奠定坚实的产品和市场基本 李小加 香港交易所团体行政总裁 纵观香港经济金融体系发展的历史,可以说是一部在货色方交汇与互动的进程中一直摸索本身独特定位的历史,香港也因而从荒凉的渔村,一跃而成为繁华的国际金融中央。

一代又一代的香港人,为此付出了自己的努力与智慧。

在当前的全球格式变化中,香港应该如何找到本人在新的环境下的独特定位。

这始终是我在思考中的一个主要问题。

香港与纽约及伦敦并列为寰球金融体制中非常活泼的国际金融中央,亦位处后两者之间的时区,更是辐射一带一路沿线国家与地区的要害节点。

历史上,香港凭借开放的市场环境、完美的法治和与国际接轨的市场轨制,以及充分的专业人才成绩其国际金融中心之位置。

在全球金融中心的多种指数排名中,香港长期居于三甲之列。

当前,全球经济金融体系正在阅历又一轮大范围的激烈变化,一方面,中国越来越深刻地融入全球金融体系中。

另一方面,全球金融体系与中国市场的互动也日益频繁。

在这个过程中,香港作为国际金融中心,在衔接中国与世界方面,将持续施展独特的枢纽作用,沪港通、深港通和债券通的胜利运行,更是强化了这必定位。

环视全球金融体系,固然中国的国內出产总值总量在敏捷提升,但是人民币资产融入国际金融体系中的比重还处于起步阶段。

人民币成功参加国际货币基金特別提款权(SDR)的货币篮子,占比10.92%,然而人民币在外汇贮备以及国际金融体系中的运用占比,却离这个比例还有相称的间隔。

我们判定,将来一段时光,人民币资产将有望加速融入全球金融体系中,并且迅速提升其在全球金融体系中的影响力。

在这个过程中,香港还可能发挥重要的作用,特别是在人民币走出去的过程中,香港离岸市场可充足应用资金进出自在的上风、国际资金港的地位,进一步丰硕人民币计价的金融产品创新,成为推动人民币走出去和实现国际人民币跨境投融资、风险治理、金融创新的重要门户。

更为重要的是,一国两制下的香港作为中国内地与国际市场的超级联系人,提供了基本的制度优势。

在一国的框架下,香港与内地的合作深度能够超出其余任何国度和地域,为全面开放系统供给无所比较的可控性。

两制又使得香港领有吻合国际金融市场通例的市场运行机制和制度框架,得以具备高度的机动性来连接内地人民币国际化过程中与国际市场之间的互动需求。

在中国构建全面开放新秩序的过程中,连续对外开放市场?/p>

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中国未来的发展正在呈现多个方面的重要改变:第一,由以往的引进来为主,走向引进来与走出去并重,构成资金双向流动,资源、资产双向配置的局势。

第二,由以往的商业、 商品输出为主,走向商品输出与资本输出相联合。

第三,由以往的游戏规则的遵守者,转为既是游戏规矩的遵循者也是参加者和制订者。

如何在资本项目未完全放开的情形下,平稳可控地实现上述目标。

我信任这是当前中国经济金融改造亟待解决又存在挑衅意义的重要课题。

假如在现有框架下,逐渐开放境内市场和资本项目,推动资本、资源进一步双向流动,诚然可以实现中国经济的全面开放。

然而,鉴于内地与国际金融市场在规则体系、运作上的重大差别在相当长的时间内会存在,境内外资金涌现规模更大、更频繁的跨境流动也会带来相称大的监管挑战。

因此,须要树立一个有序可控且不会对内地的宏观经济金融政策造成显著冲击的跨境平台,开发金融产品和发展金融生态圈,在既契合中国的金融开放的请求,又合乎国际认可的规则体系的基础上,推动中国的资本、资产、资源与国际金融体系之间的良性安稳互动融会,晋升中国资本在国际金融市场上的影响力和话语权。

这恰是我们香港交易所近年来着力发展的互联互通以及多项人民币产品的着眼点:为中国提供一个既开放又风险可控的平台,将国际投资者和企业与中国企业和投资者连接起来,在推动金融产品创新的同时,充分保障交易方便性、资本畅通流动,无缝对接海内与国际市场?/p>

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基于这些断定,我们近年来在香港积极推动产品创新,我们以为有深度的、多元的而且发达的金融产品市场?/p>

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这本以香港人民币离岸产品为主题的研究讲演集,正是对我们近年来的一系列产品创新的跟踪研究的结果。

这本书尝试掌握国际视角跟中国需要,集中探讨了近年来香港交易所在股票、定息产品及货泉、大批商品等各个范围开辟国民币产品的最新进展,以及推进落实打造人民币离岸产品核心的市场目的,为读者展示了人民币离岸产品发展的演进过程,亦有助于引发读者思考香港离岸金融翻新在推动听民币国际化和金融深入中所表演的奇特角色和踊跃意思。

本书的第一部分介绍了香港交易所近年来在股票市场上推动的各项创新。

股票通(又分为沪港通和深港通)是互联互通模式在股票市场的先行先试,通过基础设施和交易平台的跨境对接,实现香港和内地股票二级市场的互联互通。

提议中的新股通,即容许境内外投资者分辨申购对方市场合发售的新股,本质是将股票市场的互联互通模式从二级市场向一级市场的进一步延伸。

允许有同股不同权架构的企业在港上市,特别是某些未录得盈利、尚处于起步阶段的新经济、新能源、高端设备制作等创新公司,有助于内地优质公司嫁接国际协作者、介入全球布局和 国际工业定价。

本部分还对服务于内地和香港两地跨境投资的指数及其相关产品做了介绍,为投资者投资内地 A 股和共同市场抉择有效工具提供鉴戒。

本书的第二部分谈及定息及货币产品,环绕中国债券市场开放及债券通的制度创新等内容开展。

债券通是互联互通在债券及定息类产品市场上的详细体现,它不仅是一个实现人民币跨境投资、双向轮回的载体,更可能成为发展多档次人民币风险管理产品和金融工具的孵化器。

通过债券通带动国债期货、美元兑人民币(香港)期权合约、人民币货币指数等衍生品的开发和运用,推动人民币离岸金融产品生态圈发展,将提升香港人民币定价才能微风险对冲能力,强化海外人民币定价权。

本书的第三部门介绍了香港交易所首只什物交收双币(以美元及人民币定价及 结算)黄金期货合约,以及以美元计价、现金结算的中国铁矿石期货合约。

香港交易所2012年收购伦敦金属交易所后,积极推动在亚洲建破透明度高且流动性好的大宗商品期货市场?/p>

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本书的第四局部结集了有关离岸人民币中心的多篇文章,对离岸人民币的流动性、香港交易所人民币产品的交易,以及为国内金融机构提供的场外结算计划等话题进行了探讨,显示香港交易所致力成为便利全球投资者的离岸人民币产品交易及风险管理中心。

当前,中国金融市场在稳步推动双向开放,越来越多的海外和内地投资者需要参与香港市场?/p>

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随着香港交易所的互联互通不断延长,越来越多的内地金融机构、企业,以及个人投资者,都可能会利用香港交易所的平台进入国际金融市场。

同时,跟着内地经济转型推动、人民币的进一步国际化,海外投资者亦越发盼望加大人民币资产的配置。

在内地金融市场还未完整开放之际,人民币离岸产品以及互联互通平台也就提供了难得的便捷渠道。

本书缭绕上述主题进行了较为系统的先容,并将一些贴近市场发展的第一手材料进行了梳理,使读者不仅对香港人民币离岸市场和产品 创新有一个全局意识,也有利于支持内地投资者纯熟应用这些工具、平台和产品涉足海外市场投资,以及海外投资者投资内地市场?/p>

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我相信,在人民币国际化发展的新阶段,香港可以通过互联互通,成为连接内地与全球重要的门户市场和离岸中心,为中国进一步融入国际金融体系、提升国际市场的影响力带来新能源。

在这个过程中,我希望香港能出现出更多类型的产品,来推动这一冲动人心的进程。

目录 第一章 股票 1.中华交易服务中国120指数期货 — 跨境投资离岸对冲的好工具 2.沪港通与深港通下的互联互通 — 内地及全球投资者的「共同市场」 3.新股通 — 内地与香港市场互联互通及人民币国际化的打破性契机 4.中华交易服务港股通精选100指数 — 互联互通机制下港股通投资的重要指标 5.新经济产业的突起:融资需求及香港的新角色 第二章 定息及货币产品 6.汤森路透/香港交易所人民币货币指数 7.香港交易所五年期中国财政部国债期货 — 全球首只可供离岸投资者交易的人民币债券衍生产品 8.进军中国境内债券市场 — 国际视角 9.香港交易所美元兑人民币(香港)期权合约 — 人民币货币风险管理的工具 10.助推中国金融市场开放 — 债券通的制度创新及影响 第三章 大宗商品 11.香港迈向亚洲黄金定价中心 12.香港发展铁矿石衍生产品市场的机会 第四章 人民币离岸产品中心 13.离岸人民币流动性供给机制的现状、影响及改良方向 14.香港交易所迈向成为离岸人民币产品交易及风险管理中心 15.配合中国内地跨境衍生产品交易一劳永逸的场外结算方案 Contents Chapter 1 Equity 1. CES China 120 Futures ― A useful offshore hedging tool for crossborder investment 2. Shanghai and Shenzhen Stock Connect ― A mutual market for Mainland and global investors 3. Primary Equity Connect ― A breakthrough opportunity for MainlandHong Kong mutual market connectivity and RMB internationalisation 4. CES Stock Connect Hong Kong Select 100 Index ― A key measure of Hong Kong market investment under Stock Connect 5. The rise of China’s new economy sector: Financing needs and Hong Kong’s new role Chapter 2 Fixed Income and Currency (FIC) 6. TR/HKEX RMB Currency Indices (RXY) 7. HKEX’s FiveYear China Ministry of Finance Treasury Bond Futures — The world’s first RMB bond derivatives accessible to offshore investors 8. Tapping into China’s domestic bond market ― An international perspective 9. The HKEX USD/CNH Options Contract ― An indispensable RMB currency risk management tool 10. Supporting the opening up of the Mainland financial market — Innovations and implications of Bond Connect Chapter 3 Commodities 11. Hong Kong is building up itself to be the Asian Gold Pricing Centre 12. The opportunities for Hong Kong to develop an iron ore derivatives market Chapter 4 Offshore RMB Products Centre 13. The liquidity provision mechanism for offshore RMB market — Current status, impact and possible improvements 14. HKEX towards an offshore RMB product trading and risk management centre 15. OTC clearing solution for Mainland China’s increasing crossborder derivatives trading 后记 巴曙松 传授 在迅速变化的全球金融体系中,交易所作为具备独特功效的金融基础设施,既是重要的交易平台,也是市场的一线组织者和创新的推动者。

同时,国际主要的交易所也越来越冲破传统的交易所业务模式,逐步成为笼罩更多产品领域、横跨多个市场的多元化创新型的交易所。

香港交易所作为全球金融体系中活跃的国际型交易所,近年来就显明体现出这种趋势,特殊是近年来香港交易所基于新的战略定位,推出了一系列多范畴的产品创新,使得香港交易所的产品线更为丰盛和多元。

从具体操作层面看,香港交易所每一种新产品的推出,从产品设计、内部和外部的系统调剂、测试和沟通、产品推出后的市场交换等不同环节,都需要不同的机构和专业人士付出大批的尽力。

在这些新产品的推出过程中,香港交易所首席中国经济学家办公室以不同的方式、在不同的环节参与了一些工作,为了让境内、外市场更好地了解香港的人民币离岸产品创新,我们专门组织多个业务部门,共同对香港交易所近年来在互联互通、人民币产品方面的新进展进行了一个全面梳理,由此造成了《打造人民币离岸产品中心 — 香港交易所的创新产品巡礼》一书。

依据我们的懂得,要让市场各方较为体系全面地了解一种新的产品,既要从宏观和行业层面懂得这一产品推出的大背景、国际市场相干行业和产品发展的趋势、以及香港交易所推出这些产品的设计目标,同时也要从微观和技巧层面了解这种产品的危险收益特征、以及在实际投资决议中的可能利用。

这就需要专业研究部分与不同业务部门、法律和监管合规部门等的独特合作。

本书中的各篇文章,可以说是香港交易所不同业务部门及一些子公司共同合作的产物,首席中国经济学家办公室作为研究的组织者,与包括证券产品发展团队、定息及货币产品发展团队、大宗商品团队、香港场外结算公司以及与中华证券交易服务有限公司等在内的多个部门和团队坚持了良好的合作,我们共同成为这些呈文的起草者,在报告的修订和宣布过程中,又针对了很多部门的意见。

在与市场各方的交流中我们了解到,随着香港交易所的产品线日趋丰富,市场越来越不满意于对单一产品的散布式的了解,而是更生机有更全面的多产品、一揽子的系统介绍。

我们也愿望,通过本书对多个产品的系统跟踪研究,即便金融机构、以及香港交易所的相关业务团队在介绍某一种产品时,也可以通过参阅本书,由点及面地了解到香港交易所近年来的主要产品创新。

在目前的工作中,香港交易所首席中国经济学家办公室的职能定位重要包含多少个方面的内容,即:内部的研讨智库(think tank)、外部的专业看法引领者,和一系列香港交易所的策略名目和产品立异的专业支撑者。

这几个职能定位都水平不同地与产品创新亲密相连,也使我们可以更深切地了解到不同产品创新的前因后果。

在此,我要特别感激香港交易所集团行政总裁李小加先生对本书一直以来的激励和支持,以及香港交易所监管合规团队、法务团队、企业传讯团队对本书的鼎力帮助,正是他们的通力配合和倡议,本书才得以成功出版。

香港交易所成长与发展的历程,从特定意义上也可以说集中体现了香港金融业发展的历程,也从特定的角度反应了国际和中国内地的经济金融风波变幻。

在不同的发展阶段,香港交易所往往有当时非场?/p>

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从这个意义上来说,本书尝试梳理的香港交易所的产品创新,也正是体现了当前香港金融市场上正在进行的金融创新过程,同时也在一定程度上反映出全球金融体系的变化新趋势。

因为内地发展日新月异、国际金融市场环境不断变更,书中倘有毛病错漏亦在劫难逃,敬请宽大读者批驳斧正,以便咱们在订正时改良。

新书征订单 (详细征订接洽信息请参见下图征订单最底真个联系方法) (完) 本篇编纂:游诗棋返回搜狐,查看更多 义务编辑:

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